ВАШИНГТОН —
У американских законодателей осталось менее трех недель, чтобы предотвратить дефолт по суверенному долгу страны путем повышения лимита на сумму, которую может занять Министерство финансов. Если этого не сделать, Соединенные Штаты впервые в истории намеренно объявят дефолт по своим долгам.
К настоящему времени уже широко освещены масштабы ущерба, который, по прогнозам экономистов, понесет экономика США в случае дефолта, вызванного ожесточенным конфликтом между демократами и республиканцами в Конгрессе.
По оценкам Moody’s Analytics, сделанным ранее в этом месяце, при длительном сценарии дефолта США скатятся в рецессию, а валовой внутренний продукт упадет почти на 4%. Будет потеряно около шести миллионов рабочих мест, что приведет к росту уровня безработицы до 9%. Последовавшая за этим распродажа фондового рынка уничтожит 15 триллионов долларов богатства домохозяйств. В краткосрочной перспективе процентные ставки подскочат, а в долгосрочной перспективе они никогда не вернутся к минимумам, существовавшим до дефолта.
Но ущерб от дефолта США не ограничится самими Соединенными Штатами. Ценные бумаги, выпущенные США, были настолько надежными в течение долгого времени, что на финансовых рынках они рассматриваются как практически безрисковые, и используются для обеспечения огромного количества финансовых контрактов по всему миру.
«Рынок казначейских обязательств США — это якорный актив в мире», — сказал Джейкоб Киркегаард, старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона. «Если окажется, что этот актив не только не подвержен риску, но и может объявить дефолт, это приведет к взрыву бомбы в центре мировой финансовой системы. И это будет крайне неприятно».
Непосредственные последствия
В случае дефолта, как правило, предполагается, что произойдет широкая распродажа казначейских ценных бумаг, известных как Treasuries. Это произойдет по многим причинам — от индивидуальных инвесторов, напуганных дефолтом, до компаний, которые обеспечивали кредиты казначейскими облигациями, вынужденных заменить их на что-то более надежное, по мнению кредиторов.
Распродажа приведет к тому, что США будет дороже брать кредиты в будущем, что приведет к росту процентных ставок в США и снижению стоимости доллара по отношению к другим мировым валютам.
Вот пять путей, по которым эти последствия отразятся на мировой экономике.
Сокращение мировой торговли
Если дефолт приведет США к рецессии, американские потребители и предприятия сократят объем товаров и услуг, которые они приобретают за пределами страны.
Хотя это в той или иной степени затронет практически все страны, особенно сильно пострадают страны с развивающимися рынками, для которых экспорт в США является основной статьей дохода.
Ожидаемая девальвация доллара окажет аналогичное воздействие — американским компаниям станет дороже закупать товары за рубежом, что приведет к еще большему сокращению торговли.
Долларизованные экономики пострадают
Доллар США является общепринятой валютой в большинстве стран мира. В некоторых странах он принят в качестве официальной валюты, в то время как в других он существует бок о бок с местной валютой, которая часто «привязана» к доллару для поддержания стабильной стоимости.
В случае, если дефолт приведет к снижению стоимости доллара, страны с сильно долларизированной экономикой увидят снижение покупательной способности существующих валютных запасов.
«Развивающиеся рынки сильно пострадают от этого, потому что у них не будет национальной валюты, заслуживающей доверия», — сказал Киркегаард.
Пострадают деловые контракты
Во всем мире многие трансграничные сделки требуют, чтобы расчеты по ним производились в долларах США. В обычное время это рассматривается как практичный способ убедиться в том, что резкие колебания стоимости местной валюты не поставят в невыгодное положение одну из сторон в сделке, расчеты по которой должны быть произведены в будущем.
Внезапное и резкое снижение стоимости доллара означало бы, что частные лица и компании, рассчитывающие на оплату по существующим контрактам в долларах, фактически получат за свои товары и услуги меньше, чем они ожидали.
Более сложные торговые контракты могут содержать антидефолтные оговорки, требующие перезаключения соглашений в случае дефолта, который приведет к снижению стоимости резервной валюты. Хотя это позволит обеим сторонам контракта остаться в выигрыше, это также усложнит и, вероятно, замедлит многие сделки.
Отток капитала из США.
Одним из экономических преимуществ США уже давно является то, что они являются магнитом для глобального капитала. Когда мировая экономика сильна, инвесторы, стремящиеся к росту, направляют деньги в американские компании. Когда времена плохие, инвесторы ищут убежища в казначейских облигациях США. В любом случае, глобальные рынки направляют капитал в США.
Но когда процентные ставки повышаются по неправильной причине — потому что инвесторы не доверяют правительству США в выплате своих долгов — эта система нарушается.
В результате инвесторы, ищущие убежища, в какой-то степени будут более осторожны в предположениях, что казначейские ценные бумаги являются наилучшей инвестицией для защиты стоимости своих активов. Логичным шагом для них будет начать направлять хотя бы часть своих инвестиций в ценные бумаги, выпущенные другими правительствами и деноминированные в других валютах.
Новая резервная валюта
Побочным эффектом этих новых потоков капитала может стать вызов доллару как мировой «резервной валюте».
Резервная валюта — это деньги, которые хранятся в центральном банке страны и крупных финансовых учреждениях для облегчения мировой торговли для национальных компаний, для выполнения международных долговых обязательств, а также для влияния на курсы национальных валют, среди прочих причин.
Стабильность доллара сделала его доминирующей мировой резервной валютой после окончания Второй мировой войны. Это вызвало постоянный мировой спрос на доллары, что позволило правительству США брать кредиты по более низким процентным ставкам, чем другие крупные страны.
Глобальные конкуренты Соединенных Штатов, включая Китай и Россию, и даже союзники, такие как Европейский Союз, уже много лет говорят о том, что было бы лучше, если бы господство доллара было не таким полным, как сейчас.
В последние десятилетия движение за отмену доллара было незначительным, но такое потрясение, как дефолт по американским долгам, может убедить некоторые страны хеджировать свои ставки, принимая другие валюты, такие как евро или юань, в качестве дополнения к своим резервным запасам.
«Если вы — Китай или, если на то пошло, еврозона, то вы давно хотите заменить или вытеснить доминирующую роль доллара в мировой экономике юанем или евро», — сказал Киркегаард. «Лучшего и желать нельзя».
